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什么是糖果粉碎真的值得?

点击量:   时间:2017-09-01 01:13:04

<p>周三,制作“Candy Crush Saga”的移动游戏公司King Digital Entertainment(我本周在杂志上写过这篇文章)为即将到来的I.P.O设定了条款</p><p>其预计估值与预期一样令人愤慨</p><p>金(及其现有股东)计划以每股21至24美元的价格出售超过2,200万股股票,这将使该公司的市值达到约70亿美元</p><p>这比Zynga的市值高出20亿美元,而且更令人惊讶的是,它比游戏巨头Electronic Arts和Activision Blizzard的市值低了几十亿美元</p><p> King从Candy Crush中获取的巨额利润使该公司看起来价格合理,按市盈率(P / E)计算,其市盈率仅为13.3</p><p>在雅虎财经部,Aaron Pressman认为,当你将King的估值与其他科技高价传单(通常P / Es高于100)进行比较时,有一种情况可以证明它被低估了</p><p>当然,问题在于,这假设King目前的利润是可持续的,不仅仅是几年,而是在可预见的未来</p><p>市盈率最多只是粗略的工具,只有当“收益”部分可以指望稳定或增长时,它们才有用</p><p>在King的案例中,正如我在专栏中所论述的那样,没有理由认为Candy Crush--它带来了King收入的80% - 将在未来几年内继续产生大量现金</p><p>也不能指望King会提出复制Candy Crush成功的续集</p><p>当你购买一家上市公司的股票时,你将购买未来利润的一部分,任何依赖单一时尚产品获取其大部分收入的公司的未来本质上都是不确定的 - 投资者无法自信地接受一个估值为70亿美元</p><p>我毫不怀疑投资者将会提供此次发行服务:市场愿意重视Zynga,后者在过去三年中损失了6亿美元,价值50亿美元</p><p>相比之下,国王看起来像讨价还价</p><p>但这是一场纯粹的赌博</p><p> Pressman暗示有成功的视频游戏特许经营权</p><p>但是,几乎毫无例外地,这些特许经营权是公司投入巨额资金的头衔,其中许多(如体育特许经营权)都有自然的升级周期:当足球赛季再次开始时,人们会购买新的Madden,就像发条一样</p><p> King还没有证明它能够与Candy Crush做类似的事情</p><p> King的发行确实说明了公司上市的原因 - 允许其现有股东赚取大量资金</p><p>该公司本身计划筹集约三亿二千五百万美元</p><p>股东将出售价值另外一亿五千万的股票,这代表了一个非常好的发薪日,特别是因为其中许多股票将由个人出售</p><p> (拥有近一半公司股份的私募股权公司Apax Partners将仅将其股权稀释4%</p><p>)正如我在我的文章中所说,公开上市对于拥有更多股份的公司来说仍然是一个错误银行里有足够的资金在未来几年内维持下去(未来几年每年将产生数亿美元),并且经营的业务不适合股东的需求,他们想要持续稳定增长的利润</p><p>但是,有很多更好的方法可以让很多人真正富裕而不是高价的I.P.O.而且,看看这些数字,不难理解为什么金的现任股东很乐意拿钱</p><p>然而,未来的股东是否会非常高兴是另一个问题</p><p> _摄影: